杰富瑞預測2023年底前美國政策利率保持在4%以上
來源：德璞資本官網(wǎng) 作者:DOO編輯
杰富瑞的首席經(jīng)濟學家Aneta Markowska和貨幣市場經(jīng)濟學家Thomas Simons在上周五的一份報告中寫道:“我們相信美聯(lián)儲，并繼續(xù)認為他們將把利率提高到4%，并在整個23年保持這一水平。我們認為，利率將在更長時間內(nèi)保持較高水平，因為美國經(jīng)濟將在更長時間內(nèi)保持強勁?！?/span>
他們還在報告中表示：“在我們看來，未來6-9個月美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的風險遠低于預期。需要說明的是，我們不相信軟著陸;我們認為，美聯(lián)儲最終將被迫誘導經(jīng)濟衰退，以降低工資增長，將通脹推回到2%。然而，搞垮經(jīng)濟的難度會更大，需要的時間會比預期的更長。”
許多投資者擔心，企業(yè)將通過裁員來應對第一季的高通脹和生產(chǎn)率疲弱，但Jefferies分析師表示，迄今為止，企業(yè)能夠?qū)⑦@些成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，第二季利潤率大幅增長。
Markowska和Simons寫道:“推動未來招聘和資本支出決策的非金融國內(nèi)利潤稅前環(huán)比增長9.4%。”員工薪酬約占企業(yè)成本結(jié)構(gòu)的三分之二，較上季度增長了2%，但凈收入增幅更大，為3.3%。這導致了利潤率的擴張和正的現(xiàn)金流。
杰富瑞(Jefferies)的經(jīng)濟學家表示，認為負實際工資將擠壓消費者需求的說法是“非常向后看的”，而且忽略了7月份實際工資較上月增長0.5%的事實。
Markowska和Simons表示:“考慮到CPI環(huán)比收縮0.1%的事實，8月份實際工資幾乎肯定會再次上漲。隨著消費者在汽油上的支出減少，可自由支配支出——以及實際支出——將會加速?！?/span>
與此同時，這兩位經(jīng)濟學家預計：“由于凈出口可能對經(jīng)濟增長起到很大的推動作用，第三季度GDP增幅將超過3%”。他們表示:“7月份的貨物貿(mào)易差額縮小了95億美元，現(xiàn)在已經(jīng)完全扭轉(zhuǎn)了11月至3月擴大的趨勢。我們估計，上月實際進口較上月下降2.1%，而實際出口上升3%。如果兩國在9月份前都保持目前的水平，貿(mào)易將為第三季度GDP增加2%-3%?！?/span>
投資者根據(jù)疲軟的數(shù)據(jù)來預測美國是否可能在今年第四季度或者明年第一季度陷入衰退，前提是調(diào)查是一個良好的領(lǐng)先指標，但Markowska和Simons表示，考慮到過去10年調(diào)查與經(jīng)濟活動和GDP的相關(guān)性很差，這些數(shù)據(jù)具有誤導性。
Markowska和Simons說：“我們的軟數(shù)據(jù)和硬數(shù)據(jù)指數(shù)顯示，這些差異是系統(tǒng)性的，并且已經(jīng)存在一段時間了。軟數(shù)據(jù)和硬數(shù)據(jù)過去是一起變動的，但在過去十年中已經(jīng)變得非常不相關(guān)?！?/span>
(美元指數(shù)日線圖)
北京時間8月30日8:20，美元指數(shù)報108.64
他們還在報告中表示：“在我們看來，未來6-9個月美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的風險遠低于預期。需要說明的是，我們不相信軟著陸;我們認為，美聯(lián)儲最終將被迫誘導經(jīng)濟衰退，以降低工資增長，將通脹推回到2%。然而，搞垮經(jīng)濟的難度會更大，需要的時間會比預期的更長。”
許多投資者擔心，企業(yè)將通過裁員來應對第一季的高通脹和生產(chǎn)率疲弱，但Jefferies分析師表示，迄今為止，企業(yè)能夠?qū)⑦@些成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，第二季利潤率大幅增長。
Markowska和Simons寫道:“推動未來招聘和資本支出決策的非金融國內(nèi)利潤稅前環(huán)比增長9.4%。”員工薪酬約占企業(yè)成本結(jié)構(gòu)的三分之二，較上季度增長了2%，但凈收入增幅更大，為3.3%。這導致了利潤率的擴張和正的現(xiàn)金流。
杰富瑞(Jefferies)的經(jīng)濟學家表示，認為負實際工資將擠壓消費者需求的說法是“非常向后看的”，而且忽略了7月份實際工資較上月增長0.5%的事實。Markowska和Simons表示:“考慮到CPI環(huán)比收縮0.1%的事實，8月份實際工資幾乎肯定會再次上漲。隨著消費者在汽油上的支出減少，可自由支配支出——以及實際支出——將會加速?！?/span>
與此同時，這兩位經(jīng)濟學家預計：“由于凈出口可能對經(jīng)濟增長起到很大的推動作用，第三季度GDP增幅將超過3%”。他們表示:“7月份的貨物貿(mào)易差額縮小了95億美元，現(xiàn)在已經(jīng)完全扭轉(zhuǎn)了11月至3月擴大的趨勢。我們估計，上月實際進口較上月下降2.1%，而實際出口上升3%。如果兩國在9月份前都保持目前的水平，貿(mào)易將為第三季度GDP增加2%-3%?！?/span>
投資者根據(jù)疲軟的數(shù)據(jù)來預測美國是否可能在今年第四季度或者明年第一季度陷入衰退，前提是調(diào)查是一個良好的領(lǐng)先指標，但Markowska和Simons表示，考慮到過去10年調(diào)查與經(jīng)濟活動和GDP的相關(guān)性很差，這些數(shù)據(jù)具有誤導性。 Markowska和Simons說：“我們的軟數(shù)據(jù)和硬數(shù)據(jù)指數(shù)顯示，這些差異是系統(tǒng)性的，并且已經(jīng)存在一段時間了。軟數(shù)據(jù)和硬數(shù)據(jù)過去是一起變動的，但在過去十年中已經(jīng)變得非常不相關(guān)?！?/span> (美元指數(shù)日線圖)北京時間8月30日8:20，美元指數(shù)報108.64
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